投资要点

一、股票仓位下降，配置进一步扩散。截至7月21日，共有2718只主动权益类公募基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露二季报，披露率约98%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对基金持仓进行了分析。Q2公募基金股票仓位下降，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为89.61%、87.83%，分别较上个季度-1.11pct、-1.40pct。集中度方面，基金配置继续扩散，前50大重仓股市值比重环比下降2.51pct。

二、公募基金增配科创板，减配创业板、港股。Q2公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为62.06%、18.06%、9.28%，分别变动 +0.12pct、-0.60pct、+1.13pct，其中科创板配置比例破新高；Q2公募基金重仓股对港股的配置比例为10.47%，相比上季度-0.65pct。

三、集中增配数字经济硬件&大宗消费，减配食品饮料。Q2基金增持比例居前的行业依次为：通信、电子、家电、汽车、机械设备等，增持比例分别为+1.94%、+1.53%、+0.92%、+0.87%、+0.65%；减持较多的行业分别为食品饮料、交通运输、商贸零售、有色、化工。

四、“食饮、电设、医药”仍为公募前三大配置行业。Q2公募基金配置比例较高的行业主要集中在“食品饮料、电力设备、医药生物、电子、计算机”等行业，五大行业比重共计54%；配置比例较低的行业集中在“环保、纺织服装、煤炭、钢铁、美容护肤”等行业。以沪深300权重作为基准，医药生物、食品饮料、电子、电力设备、通信”等行业获得超配，超配比例分别是+5.17%、+1.90%、+1.90%、+1.44%、+1.34%；“银行、非银、公用事业、交运、建筑装饰”低配明显。

五、1500只公募产品配置科创板，增持传音控股、拓荆科技-U、华海清科等个股。“金山办公、中微公司、天合光能、传音控股、晶科能源”为公募机构主要重仓的科创板个股，配置市值均超过50亿元，增配比较明显的个股为“传音控股、拓荆科技-U、华海清科、中微公司”等，减配居前的个股为“天合光能、金山办公、澜起科技、固德威”等。

六、845只公募产品配置港股，增持中国移动、理想汽车-W、中兴通讯等。845只公募产品配置港股，“腾讯控股、美团-W、中国海洋石油”为公募机构主要重仓的港股，配置市值均超过100亿元。Q2基金增配居前个股有“中国移动、理想汽车-W、中兴通讯、中国石油股份”等，减配居前个股为“李宁、腾讯控股、香港交易所、华润啤酒”等。

■风险提示：流动性风险；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）；政策监管；疫情反复超预期等。

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本文源自券商研报精选